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Barcelona, 22/10/2026
Estimado amigo,
Los votantes americanos tienen un sistema político que generalmente los lleva a tomar decisiones de voto bastante racionales.
Lo primero es que las elecciones legislativas y ejecutivas son totalmente independientes y se escalonan de dos en dos años. Esto permite siempre al votante tener esos dos años de perspectiva en medio del ciclo del mandato ejecutivo y así tener la oportunidad de mantener siempre la balanza del poder equilibrada ya que solo existen dos partidos.
Es un sistema, en su diseño, casi perfecto puesto que limita el poder sin “checks” a solo dos años.
En este ciclo, los republicanos están gobernando con ambas mayorías, cosa que ha permitido al ejecutivo materializar políticas que están resultando altamente impopulares, sobre todo el conflicto con Irán.
Creo que, por este motivo, después del 3 de noviembre, el poder en EEUU volverá a estar equilibrado.
Una mayoría demócrata intensificaría considerablemente el escrutinio sobre los poderes bélicos del Ejecutivo. Es probable que el Congreso utilice sus facultades presupuestarias para cuestionar la financiación de la intervención militar e investigar a fondo el fundamento constitucional del conflicto.
Esto, sin duda tendría un efecto inmediato sobre el precio de los carburantes y beneficiaría tanto a los bonos como a la renta variable y facilitaría grandemente el trabajo de la Fed.
Uno de los efectos históricos sobre el mercado está reflejado en una de las estadísticas más sólidas que existen en cuanto al comportamiento del SP&500 post legislativas: el índice S&P 500 ha registrado rendimientos positivos en los 12 meses posteriores a todas y cada una de las elecciones de mitad de mandato desde 1950, con una ganancia media de aproximadamente el 15 %!
Realmente es un dato significativo. Ahora bien, estamos en tiempos un tanto extraños y con un presidente que finalmente se ha revelado como bastante errático e imprevisible.
El presidente Trump ha vinculado reiteradamente el calendario de la guerra directamente a las elecciones, sugiriendo que se producirá un punto de inflexión importante inmediatamente después de los comicios de mitad de mandato. La administración apunta a dos posibles escenarios contrapuestos:
• La vía de la escalada: en una entrevista con la revista Time, el presidente Trump indicó que Estados Unidos ha dedicado seis meses a reponer sus reservas de armamento y no descartó reanudar los bombardeos a gran escala contra Irán tras las elecciones. Los analistas señalan que el riesgo político derivado de un aumento en los precios de la energía ha actuado como freno para las acciones de Trump; una vez pasadas las elecciones, esa restricción interna desaparecerá, haciendo mucho más probable una escalada militar significativa.
• La vía de un acuerdo postelectoral: Por otro lado, Trump ha pronosticado públicamente que se alcanzará un acuerdo definitivo de alto el fuego “justo después de las elecciones”, afirmando que los bloqueos económicos y navales obligarán a Irán a ceder. Washington rechazó anteriormente una propuesta de alto el fuego de siete días mediada por Qatar, ya que Irán exigía la liberación de miles de millones en activos congelados y el levantamiento de sanciones, condiciones que Trump calificó de inaceptables. La administración considera que mantener la máxima presión militar hasta las elecciones obligará a Teherán a aceptar un acuerdo más amplio con Estados Unidos en noviembre.
Personalmente me inclino a pensar que un acuerdo con Irán es inviable por lo que después de las elecciones tendremos una situación un tanto binaria, una escalada total con consecuencias impredecibles o un distanciamiento gradual de EEUU abandonando, por lo menos militarmente, el conflicto.
Un abrazo,
David Mafoda