Carta Octubre 2020: “La Recuperación será en K”

Estimado amigo, Dejando de lado el sorprendente impacto sanitario que está teniendo todavía hoy el Covid, nos centramos en la situación económica en la que nos estamos adentrando. Además, tampoco podemos olvidar que antes de la llegada de esta enfermedad, la economía mundial ya estaba dando signos de cansancio. Estos últimos meses, los economistas han […]

Buy buy Dubai or bye bye Dubai

Estimado amigo, Parece increíble, ya se acaba el 2009. Y ¡Vaya año! Cuando empezó parecía que iba a ser el último de la historia. Bill Gross, fundador de PIMCO, la gestora de renta fija más grande del mundo, reconoció hace poco que en Marzo llamó a su mujer, Sue, para que pusiera todos los ahorros […]

Pasajeros al tren!

Estimado amigo, Es realmente fascinante el comportamiento humano en el cual muchos “inversores“ tienen la sensación de que el “tren ha abandonado la estación” sin ellos. Por favor, no seamos ingenuos. El tren ha abandonado la estación en numerosas ocasiones en los últimos 10 años. Ninguno de estos viajes ha durado mucho debido a que […]

¡Muy rápido y muy lejos!

Estimado amigo, En mi Carta de Septiembre 2008, escribí: “Es muy probable que veamos algún cadáver más y creo que esta vez lo dejaran en medio de Wall Street para que todos lo vean y sirva como ejemplo. Por el momento, Lehman Brothers es el que tiene más números”. Un año después de Lehman y […]

Algo que aprender

Estimado amigo, Tras un verano más que tranquilo quiero aprovechar para recordar que la bolsa es simplemente el reflejo de lo que ocurrirá en la economía real. Muchos nos escudamos diciendo en que “nadie sabe nada” aunque al final las cosas suelen ser más sencillas de lo que parecen. Y como en el fútbol a […]

Liquidez ¿para qué te quiero?

Estimado amigo, En enero dijimos que en unos 5 meses podríamos hacer una valoración más objetiva de todas las medidas que se han puesto en marcha. Dicha valoración (al menos a corto plazo) es todo un éxito. ¡Cómo han cambiado las cosas! Parece que no haya pasado nada y la normalización que predicaba ha llegado en […]

Cambios forzados

Estimado amigo, Este mes te envío una selección de interesantes gráficos que hablan por sí solos… Como habéis podido apreciar, el ser humano se adapta ante la crisis. Por fin decide ahorrar algo(gráfico 1), se arregla el coche en vez de cambiárselo (gráfico 2), vive en una casa que puede pagar (gráfico 3) y evita […]

¿Quieres ser TRICAMPIÓ?

Querido amigo, El sector privado ya está haciendo su ajuste: reducción de gastos, reducción de deuda y salida al exterior. En cambio, en políticas públicas, impera el kneysianismo: más gasto y endeudamiento público para salvar el sistema financiero y paliar la caída de la demanda. En definitiva, medidas coyunturales, luego deberían venir las reformas estructurales. […]

Una flor no hace verano

Estimado amigo,   En mi anterior carta, cuando te escribía diciendo que lo lógico era que los mercados financieros volvieran a recuperar una normalización, lo decía pensando que ocurriría a lo largo del año. La elevada volatilidad ha conseguido que en tan sólo 30 días, se empiece a pensar que la crisis financiera ya ha pasado, […]

Buscando la normalidad

Estimados amigos, Me dispongo a redactar unas palabras, sin ánimo de predecir el futuro pero si de destacar hechos que me parecen importantes para tomar decisiones con mayor seguridad y certeza. En Julio de 2007 cuando todos los activos estaban por las nubes y las primeras empresas hipotecarias empezaron a quebrar en Estados Unidos, estaba […]