Carta Marzo 2018: Cómo controlar la volatilidad

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Carta junio 2017: Las bolsas pueden subir ad infinitum

Estimado amigo, El indicador más popular para hacer una rápida valoración de una empresa es el PER. El PER se calcula dividiendo el precio de la acción por los beneficios. Los beneficios se calculan usando el flujo de caja a futuro. El cálculo del flujo de caja descuenta los flujos futuros a presente usando los […]

Carta Abril 2017: Europa se consolida

Estimado amigo, Los datos del PIB Europeo son esperanzadores. La economía de la Eurozona creció un 0.5% el primer cuarto del 2017 (ver gráfico), confirmando los datos de los indicadores de confianza. Por otro lado, la incertidumbre política de Europa también se disipa y los inversores que miran a los mercados con mayor entusiasmo. Ayudando […]

Carta diciembre 2016: Perspectivas 2017 – El equilibrio “perfecto”

Estimado amigo, Se acaba un año muy duro y sin rendimiento en la mayoría de activos. Empezamos con fuertes bajadas entre enero y febrero. Recuperamos el camino perdido durante casi 4 meses para vivir un día de locos con el Brexit. Finalmente, llegó Trump para acabar de romper todas las previsiones. Los bancos centrales tienen […]

Carta Septiembre 2016: Me cobran por tener dinero

Estimado amigo, Desde hace meses, los tipos de interés están a cero y en algunos países en negativo. En Europa, casi todos los bancos están empezando a cobrar por tener dinero depositado, también en España. Todo apunta que esta situación va para largo. Los tipos a muy largo plazo, en algunos países, incluso están en negativo! […]

Carta Agosto 2016: Mr. Trump, President of the United States of America

Estimado amigo, Esta noche he tenido una pesadilla: “Donald Trump ha sido investido presidente de los Estados Unidos de América”. Algo que hace tan solo unas semanas parecía un imposible, hoy cada vez parece más probable. Hay varios factores que lo indican. Está muy bien asesorado. Su discurso se está moderando. Es un discurso que […]

Carta junio 2016: Empieza la Eurocopa: ¿Tiki taka o catenaccio?

Estimado Amigo, A punto de empezar la Eurocopa, he intentado analizar  los diferentes equipos, ver qué jugadores tienen y si están en forma, etc… y después de un profundo análisis y la verdad es que no veo ningún claro ganador. Creo que no hay ninguna selección con una estrategia clara y definida que presente buenos […]

Carta abril 2016: Todo está caro

Estimado amigo, El criterio básico y más importante que todos utilizamos a la hora de comprar cualquier tipo de activo y realizar una inversión es su precio. El precio lo marca todo. El problema es que a veces discernir entre caro y barato no es del todo fácil. Hoy podemos afirmar que todos los activos […]

Carta febrero 2016: Estoy preocupado

Estimado amigo, En el año 2007 ya existía una burbuja de deuda y empezó la crisis financiera que todos conocemos. Para intentar solucionarla, estos últimos años se ha experimentado un método que ha consistido en inyectar liquidez a mansalva por parte de los estados. Ahora nos encontramos en un 2016 con casi el doble de […]

Carta enero 2016: Corrección o cambio de ciclo económico?

Estimado amigo, El tiempo acaba dando la razón al que la tiene y pone las cosas en su sitio. Las bolsas están en plena corrección porque los beneficios de las empresas están creciendo a ritmos anémicos en todo el mundo y los “multiplicadores” habían descontado mucho más crecimiento. Muchas entidades financieras coinciden en que las valoraciones de […]