Estimado\u00a0amigo,
El COCO se asocia en nuestras fabulosas mentes infantiles a un monstruo que viene por la noche y\u2026 te comer\u00e1!
En el mercado financiero, como muchos sab\u00e9is, existen los COCO\u00b4s que son bonos convertibles en cash o en acciones. COCO viene de Cash Or Contingent Obligation.
Este instrumento financiero ha sido diabolizado y maltratado por la comunidad financiera, al igual que hicieron nuestros padres con el coco.
Voy a levantar una lanza en su favor y as\u00ed, siendo conocedor de su naturaleza y funcionamiento, podr\u00e1s valorar y decidir si es una inversi\u00f3n atractiva para una parte de tu cartera.
El COCO, emitido exclusivamente por entidades financieras, es un instrumento h\u00edbrido entre la renta fija y la variable. Se comporta como un bono ya que paga regularmente un cup\u00f3n y se amortiza en su vencimiento. Muy interesante es que dicho cup\u00f3n es fijo durante los primeros 5 a\u00f1os y luego se convierte en un cup\u00f3n variable (Euribor 5 a\u00f1os + diferencial swap seg\u00fan cada emisor). Adem\u00e1s, tiene la caracter\u00edstica de la renta variable ya que, en determinadas condiciones predefinidas, si el banco pierde cierto nivel de solvencia, puede ser canjeado en cualquier momento en acciones del banco emisor. Otra caracter\u00edstica importante es que conceptualmente tienen un vencimiento a perpetuidad (m\u00e1s de 30 a\u00f1os) y el emisor lo puede amortizar si lo desea a partir del quinto a\u00f1o.
Hoy los COCO\u00b4s est\u00e1n pagando aproximadamente un cup\u00f3n del 8% anual. Por ejemplo, BBVA acaba de hacer una emisi\u00f3n al 8.375% y la Caixa otra al 8.25%. Ambas emisiones cotizan ligeramente debajo de la par, con lo cual su rentabilidad todav\u00eda es mejor.
Ahora que ya eres un experto en COCO\u00b4s debes decidir si pierdes el miedo a tus temores de infancia.
En mi caso, considero que los factores negativos que presenta: su conversi\u00f3n en acciones o su perpetuidad, son lo que realmente lo hacen atractivo. Hasta la fecha, se han convertido en acciones aquellos COCO\u00b4s de entidades afectadas por su dif\u00edcil situaci\u00f3n financiera y que han perdido su ratio de solvencia. Y el vencimiento a perpetuidad lo veo como un regalo. Te aseguro que cuando el banco decide amortizarlo y te llama para colearte el bono, te da mucha rabia.
Recordar que un criterio fundamental para recomendar una buena inversi\u00f3n es que el ratio riesgo\/retorno sea elevado.
En estos momentos, y encima con todo lo acontecido en el mercado en estos \u00faltimos meses entorno a los COCO\u00b4s y a los tipos de inter\u00e9s, este activo nos parece a\u00fan m\u00e1s atractivo y lo consideramos como una buena inversi\u00f3n.
Pero recuerda, COCO\u00b4s s\u00f3lo si eres cliente profesional.
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Un abrazo,
David Levy<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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