Estimado amigo,
El índice S&P 500 que es el índice más representativo de la economía mundial, está justo a niveles de 1.200 puntos. Si compraste bolsa, piensas en tomar beneficios, si no lo hiciste te preguntas si es muy tarde para hacerlo…
Para contestar, como siempre voy a primar la brevedad en detrimento del detalle:
- Los datos publicados de PIB mundiales son buenos. En especial en USA y China. A pesar de que Europa va más lenta.
- Los beneficios de las empresas son buenos. Y sobretodo están mejorando sus ingresos. No sólo vía reducción del gasto.
- Todas las instituciones están subiendo sus previsiones.
De todos modos, quedan 2 datos macroeconómicos muy importantes:
- El alto nivel de desempleo. ¡USA 10% y España 20%! Se ha estabilizado pero no mejora como a todos nos gustaría.
- El mercado inmobiliario. Parece haber tocado fondo pero tampoco confirma su cambio de tendencia.
Por consiguiente, el consumo no acaba de aportar los datos de tranquilidad que esperamos.
Por eso creo que los índices mundiales a los actuales niveles están a “fair value” y que los datos macro seguirán acompañando. De todos modos, la rentabilidad de las bolsas difícilmente será superior a 2 dígitos en el 2010. A 27 de abril el S&P 500 lleva una rentabilidad del +6% y el Eurostoxx del -4% en lo que va de año.
Por otro lado, tenemos a muchos Estados (California, Dubai,…) en una situación muy delicada. En la carta de Febrero ya comentamos que: “el nivel de endeudamiento de los Estados da MIEDO”. Hoy,Grecia es el que peor lo está pasando y lo que es peor, existe un gran riesgo de contagio. Si miramos la cotización de la deuda griega a 2 años, el bono tiene un rendimiento del 14%!!! El mercado descuenta que estamos en GUERRA…
Un fuerte abrazo,
David Levy
