Querido amigo,<\/p>\n\n\n\n
El a\u00f1o pasado el Ibex 35 fue el mejor \u00edndice del mundo con m\u00e1s del +41% de revalorizaci\u00f3n y son muchos los clientes que me preguntan al respecto. Un abrazo,<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Querido amigo, El a\u00f1o pasado el Ibex 35 fue el mejor \u00edndice del mundo con m\u00e1s del +41% de revalorizaci\u00f3n y son muchos los clientes que me preguntan al respecto. Lo primero es analizar por qu\u00e9 subi\u00f3 un +41% en 2025, y eso es lo m\u00e1s triste y decepcionante: el 69% de la subida del \u00edndice vino […]<\/p>\n","protected":false},"author":10,"featured_media":12394,"parent":0,"template":"","categories":[527],"class_list":["post-12362","cartas-de-david","type-cartas-de-david","status-publish","has-post-thumbnail","hentry","category-cartas-2026"],"acf":[],"yoast_head":"\n
Lo primero es analizar por qu\u00e9 subi\u00f3 un +41% en 2025, y eso es lo m\u00e1s triste y decepcionante: el 69% de la subida del \u00edndice vino exclusivamente por el sector bancario<\/strong>. Y lo que es peor, el 50% del total de la subida se debi\u00f3 tan solo por dos compa\u00f1\u00edas: BBVA y Santander.
Si miramos la rentabilidad del estupendo Ibex 35 con un poco de perspectiva, vemos que el 31\/12\/06 cotizaba a 14.150 puntos y el 31\/12\/24 a 11.595 puntos; es decir, que en 17 a\u00f1os baj\u00f3 la friolera de un -18% neto sin anualizar. En ese mismo periodo, el MSCI World subi\u00f3 un +167%.
El Ibex 35 no representa la realidad de la econom\u00eda espa\u00f1ola. Est\u00e1 compuesto en un 50% por bancos, en un 18% servicios p\u00fablicos, un 12% por ventas minoristas y un 10% por servicios industriales. Suerte que, adem\u00e1s, contamos con excelentes compa\u00f1\u00edas privadas como Mercadona, Mango, el Corte Ingl\u00e9s o Mahou-San Miguel. Y por encima de todo el 69% del PIB son PYMES.
A nivel macro, la econom\u00eda espa\u00f1ola mejora lentamente. Por ejemplo, un gestor macro y buen amigo m\u00edo obtuvo el a\u00f1o pasado un +3% en su fondo de Espa\u00f1a.
Muchas veces los \u00edndices no son representativos. El ejemplo de Ibex 35 es flagrante. Por lo tanto, invertir a trav\u00e9s de un ETF que replica un \u00edndice no es una estrategia tan obvia. Y un gestor activo, como mi amigo, tampoco parece la soluci\u00f3n.
En febrero del 2021, escrib\u00ed una carta: \u201cIbex \u00bfCu\u00e1ndo volver\u00e1s a cotizar a 16.000?<\/em>\u201d en la cual recomendaba que \u201cNo pierdas tus principios, disfruta y p\u00e1satelo bien en los mercados, pero no inviertas en Espa\u00f1a\u201d.<\/em>
Hoy, 5 a\u00f1os m\u00e1s tarde, no veo cambios sustanciales para modificar dicha recomendaci\u00f3n. Otras regiones del mundo siguen ofreciendo mucho m\u00e1s potencial de crecimiento y un \u00edndice de referencia m\u00e1s representativo.
\u00bfQu\u00e9 prefieres comprar acciones de BBVA o de Microsoft?<\/p>\n\n\n\n